47页PPT！带你了解河南省区域经济、产业布局以及城投平台全梳理

　　47页PPT！带你了解河南省区域经济、产业布局以及城投平台全梳理2023年以来，城投行业以及地方城投公司继续在外部债务化解、区域经济稳增长、以及企业协调自身内部经营发展促转型和进行债务化解等多重目标下进行平衡，以实现不发生系统性金融风险的目标。

　　数据统计显示，河南省共有城投公司391家，其中省级城投平台16家，信用评级AAA级有8家。另有地市级162家、区县级213家。在全国中，相比其他同经济体量的省份，河南省的平台数量整体较少，债务负担较轻。从区域分布来看，在河南省的18个市中，郑州市（含下属辖区）共有84家平台，数量位居省内第一。在2022年，河南全省城投的非标融资超1872笔，涉及平台121家。截至2023年2月2日，郑州市辖区内城投债券余额累计超1500亿元，省内城投债余额百亿元以上有11个市（含下属辖区）乐鱼官网。

　　针对河南省内区域经济、产业布局、城投平台分布、存量债券余额等信息，国盛证券进行了系统梳理，并形成数据报告分享给大家。

　　从2020年永煤事件发生以来，河南的信用环境较为动荡，2022年又遭遇烂尾楼、村镇银行事件的负面舆情，面临市场信心的冲击和再修复。永煤违约后，河南省以严禁“逃废债”为重点，通过设立专项信保基金、加强债务管控等修复市场信用，城投净融资来看至2021年第二季度才恢复这也导致低评级城投债信用利差持续走高。2022年以来，河南省影响较大的负面奥情主要集中在烂尾楼停贷潮以及村镇银行事件，这并未对河南的城投债造成直接影响，但在经历多次风险事件后，河南在后永煤时代，信用环境将面临长期的考验。

　　2021年以来，河南部分区县城投债务负面舆情较多，关注区域融资和债务管控的规范性。主要集中在郑州的中牟县和登封市、许昌市襄城县、平顶山市汝州市、洛阳市老城区、焦作市孟州市、深河市-临沂县以及周口市涉及主体以区县和县级市为主，涉及事项主要是票据逾期、融资租赁逾期、定融逾期、担保债务逾期等，相关区域谨慎下沉。

　　河南省的经济发展“大而不强”，经济和财政规模均全国领先，但人均GDP为中部六省中最末，财税质量不高，且财政自给率较低。2022年，河南省的GDP为61345亿元，居全国第5位，但河南人均GDP为6.43万元居全国第18位。财政方面，河南2022年的财政收入是4262亿元，其中税收收入占比为61%，财政自给率仅为40%。

　　河南经济结构呈现“一主二副”，郑州作为中心核心重要性突出，洛阳和南阳建设副中心城市，南阳的城镇化率和债务率较低，2021年升格为副中心城市后，存在加杠杆空间。郑州的中心地位毋庸置疑，郑州以河南1/8的人口，1/3的金融资源，贡献了河南1/4的GDP。而洛阳和南阳先后在2014年和2021年确定了副中心城市的定位，洛阳、南阳GDP和财政收入分别是全省第二、第三，而南阳城投平台仅5家(郑州25家，洛阳11家)，存量债占比仅为2%，且2021年南阳市城镇化率为51.61%，升格为副中心城市后，南阳的加杠杆空间值得关注。河南各等级城投债信用利差均处于中等水平，地级市整体估值基本位于4%-6%区间，多数地级市的公募债占比不足50。目前河南城投 AAAAA+、AA的信用利差分别在近三年34%、64%和50%分位数。省级平均估值在3.24%，郑州市平均估值4.09%。省级的整体估值在3.24%，三门峡估值在4.14%，郑州市、信阳市、南阳市、焦作市、驻马店市整体估值在4.5%-5%，济源市、鹤壁市估值分别为6.77%、7.40%，其余地级市估值均在5%-6%之间。

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